2023年全面推行注册制的趋势下，物企会不会迎来A股上市高潮？

2023年2月1日，中国证监会宣布全面实行股票发行注册制改革正式启动，《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。这标志着A股与长达22年的核准制告别，正式迎来注册制时代。

 

那么，在全面推行注册制的趋势下，2023年，物企会不会迎来A股上市高潮？极致科技小编整理了一些专业性观点，以供大家参考！

 

 

亿翰物研认为，很难引起A股物业上市潮，原因有以下四点：

 

其一，优质物企大多已完成上市程序，有上市计划并马上启动IPO的物企数量有限

 

截至目前，绝大多数大体量、优质企业已完成上市程序，或已在上市进程当中，市场上未上市优质企业所剩不多，难有大量“黑马”批量出现的情况。即使A股由核准制改为注册制，这也并不意味着上市门槛取消或者大幅降低，当前大量未上市的物企，在财务经营体量、利润体量、可持续扩张能力、独立发展能力等方面或多或少存在部分短板。

 

其二，现阶段物企难以避免关联交易，剥离需要时间

 

关联交易规模大、数量多一直是困扰物企上市的一个重大难题，即使众多物企都喊出独立口号，企图降低关联交易比重，但不得不提的是，长期以来物业与地产母公司之间的关联交易依然是物企获取项目的一个重要方式。

 

企业在上市过程中，常常会因为关联交易问题难以赢得投资者信任，例如，大股东利用关联交易侵占公司利益等情况。改为注册制后，信息披露或变得更为透明，将对A股上市企业的关联交易进行更为严格的监管审查，因此，很多物企或难以顺利渡过此关。

 

其三，当前物企冲击A 股难度大，选择惯性下仍会优选港股IPO

 

目前，61家上市物企中，有56家皆在港股完成IPO，A股上市企业仅南都物业、新大正、招商积余、特发服务、中天服务6家，观察这些上市企业特点，大多为独立第三方物企以及实力雄厚的国资背景物企，且2021年以来仅有中天服务一家物企借壳上市，可见普通物企冲击A股难度较大。

 

图表：A股物企上市情况

资料来源：亿翰物研
注：按企业上市时间排序

 

此外，物企在港股已探索较长时间，具有丰富的、可借鉴的上市经验，且在港上市，IPO全流程的时间周期更短、融资效率更高。

 

其四，当前物企估值普遍偏低，短时间难以快速修复

 

当前，物企估值处于较低水平，虽有修复趋势，但仍需要较长时间周期；此外A股市场上物企数量有限，投资者对于物业企业的估值模型还有待完善，所以部分拟上市物企会采取观望的态度。例如近期龙湖智创生活招股书失效，不难让人怀疑，企业正在等待物企估值上升到更高的区间再上市。

 

以上便是关于全面推行注册制趋势下，物企会不会迎来A股上市高潮的四点分析，总体而言，当前A股虽由核准制改为注册制，但并不意味着A股上市门槛取消或者大幅降低，对于物企而言，冲击A股的难度依然较大。